來源：方正富邦基金

九三閱兵臨近，在這一歷史與情緒雙重加持的時(shí)間窗口，資本市場也正在緊盯軍工板塊的下一步動向，很多投資者都在關(guān)心，這場備受矚目的閱兵會給軍工板塊帶來哪些變化？閱兵結(jié)束后軍工板塊會怎么走？

據(jù)央視新聞報(bào)道，紀(jì)念中國人民抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年大會即將在9月3日舉行。大會包括約70分鐘的盛大閱兵，編設(shè)45個(gè)方(梯)隊(duì)。方隊(duì)是排列整齊的矩形編隊(duì)，主要由人員和裝備組成，在地面行進(jìn)。梯隊(duì)則按戰(zhàn)術(shù)或象征性編隊(duì)，主要由空中力量組成。

再來看看A股市場，9月2日，食品飲料、可選消費(fèi)零售等指數(shù)強(qiáng)勢上漲，國防軍工指數(shù)低開，截至截稿，國防軍工指數(shù)跌幅3.04%，9月以來，軍工板塊悄然熄火。方正富邦基金經(jīng)理吳昊認(rèn)為，這主要是因?yàn)榍捌谲姽ぶ笖?shù)點(diǎn)位持續(xù)走高，中報(bào)披露完畢及熱點(diǎn)事件催化邏輯翻篇，短期大漲后部分資金存在獲利了結(jié)傾向，造成近期波動加大。

吳昊稱，軍工行情或不止于閱兵，軍工板塊的投資邏輯較之前出現(xiàn)了很大的變化。

一是2025年為“十四五”收官，“十五五”謀篇布局之年，訂單需求節(jié)奏有望改善，近期部分企業(yè)披露了大額訂單落地，釋放了一些需求修復(fù)跡象。同時(shí)，我們認(rèn)為，規(guī)劃初步明確后中上游有望提前得到部分訂單需求，軍工板塊基本面有望實(shí)現(xiàn)逐步改善。

二是去年下半年，行業(yè)整體受審價(jià)等因素受到一定沖擊。今年整體而言，降價(jià)壓力逐步釋放。同時(shí)，從上半年來看，行業(yè)尋找新增量初具成效，商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、軍事智能化、軍貿(mào)等大軍工、新需求賽道貢獻(xiàn)收入增多，增量化需求打開行業(yè)天花板。

三、拋開短期市場情緒擾動，軍工行業(yè)的長期邏輯依舊堅(jiān)實(shí)且清晰。我們認(rèn)為，行業(yè)的核心驅(qū)動力源于“把人民軍隊(duì)建成世界一流軍隊(duì)”這一戰(zhàn)略定性，這構(gòu)成2027、2035、2050年三階段目標(biāo)的底層邏輯，標(biāo)志著軍工又一個(gè)黃金時(shí)代的序幕開啟。在這一戰(zhàn)略指引下，軍工行業(yè)或?qū)氐赘鎰e此前單純依靠事件驅(qū)動的周期性波動模式。

綜合來看，在市場對軍工的“強(qiáng)預(yù)期”作用下，軍工板塊的估值水平已經(jīng)較2024年底提升至一個(gè)新階段。我們判斷，軍工板塊正逐漸從“預(yù)期兌現(xiàn)”邁向“基本面驅(qū)動”新時(shí)代，軍工板塊當(dāng)前正處于一個(gè)向上空間廣闊、向下有底的狀態(tài)，短期急漲的子領(lǐng)域和個(gè)股或有波動風(fēng)險(xiǎn)，但結(jié)構(gòu)性深度調(diào)整的可能性相對較低。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投研觀點(diǎn)不代表公司立場，不構(gòu)成投資建議，不代表基金實(shí)際持倉或未來投向保證。觀點(diǎn)具有時(shí)效性。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。