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金吾財訊 | 華泰證券表示，7月步入電商快遞傳統淡季，分量價來看：1）量：行業件量增速放緩，“以舊換新”階段性退坡進一步影響社零增速，商品零售額、實物商品網上零售額、快遞件量分別同比+4.0%/+8.3%/+15.1%；2）價：淡季價格降幅“反季節性”收窄，主因年初以來價格戰激烈，快遞價格“降無可降”，末端經營壓力大。
7月至今，義烏、廣州、揭陽等產糧區出現少見的淡季漲價行為。漲價主因：1）自下而上：25年價格戰提早開始，終端價格持續處在低位，末端加盟商經營壓力累積；2）自上而下：國家郵管局牽頭，各地郵管局響應“反內卷”，強化對末端低于成本線競爭行為的監管，進一步推動漲價。
展望8-9月，旺季將至、郵管局響應“反內卷”加強末端監管，全國價格有望普漲，啟動基本面修復行情，推薦電商快遞板塊。此外，持續推薦綜合物流龍頭。
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