截至目前，A股5大上市保險(xiǎn)公司8月保費(fèi)悉數(shù)發(fā)布，已實(shí)現(xiàn)全員“逆襲”。

A股5大上市保險(xiǎn)公司2022年1-8月共攬保費(fèi)收入19126.48億元，對(duì)比去年同期的18383.21億元增長(zhǎng)4.04%。

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中國(guó)人保、中國(guó)人壽(601628)、中國(guó)平安(601318)、中國(guó)太保(601601)以及新華保險(xiǎn)(601336)5家公司保費(fèi)收入均超越去年同期，實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

其中，中國(guó)人保(601319)以9.89%的保費(fèi)增速領(lǐng)漲，中國(guó)太保緊隨其后，實(shí)現(xiàn)7.13%的增長(zhǎng)；中國(guó)平安及中國(guó)人壽保費(fèi)規(guī)模均突破5000億元，分別為5427.48億元、5054億元，增速為2.06%、0.22%；新華保險(xiǎn)則實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1210.96億元，同比增長(zhǎng)1.81%。

壽險(xiǎn)方面，受行業(yè)轉(zhuǎn)型持續(xù)影響，保費(fèi)規(guī)模依舊承壓。前8月，A股5大上市保險(xiǎn)公司旗下壽險(xiǎn)子公司共攬保費(fèi)12014.87億元，較去年同比微增0.57%；若以8月單月保費(fèi)數(shù)據(jù)環(huán)比分析，則除中國(guó)人壽外環(huán)比增加1.1%外，新華人壽、平安壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)及人保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入均有下滑，其中人保壽險(xiǎn)環(huán)比降幅達(dá)50.8%。

財(cái)險(xiǎn)方面，隨著汽車(chē)銷(xiāo)量回溫及非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，“老三家”（人保財(cái)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)及平安產(chǎn)險(xiǎn)）業(yè)績(jī)維持較高增速，共攬保費(fèi)6535.81億元，同比增長(zhǎng)10.76%。其中，太保產(chǎn)險(xiǎn)以12.2%的增速領(lǐng)跑“老三家”，平安產(chǎn)險(xiǎn)及人保財(cái)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1953.48億元、3402.47億元，同比增長(zhǎng)11.57%、9.81%。

開(kāi)源證券分析師高超在研報(bào)中指出，長(zhǎng)期看，壽險(xiǎn)行業(yè)仍處轉(zhuǎn)型進(jìn)展攻堅(jiān)期；財(cái)險(xiǎn)則由車(chē)險(xiǎn)復(fù)蘇以及非車(chē)險(xiǎn)高增帶動(dòng)保持增速。下半年，保險(xiǎn)業(yè)受基數(shù)、轉(zhuǎn)型效果微顯等原因新業(yè)務(wù)價(jià)值同比降幅或有所收斂，另外，2023年開(kāi)門(mén)紅預(yù)期或受2022年基數(shù)及轉(zhuǎn)型效果顯現(xiàn)成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。

壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型已入“深水區(qū)”

雖然A股5大上市保險(xiǎn)公司前8月保費(fèi)收入已同比實(shí)現(xiàn)4.04%的正增長(zhǎng)，但上述增幅主要依靠財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)推動(dòng)，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入承壓已久。

從前8月保費(fèi)收入看，A股5大上市保險(xiǎn)公司旗下壽險(xiǎn)子公司同比變化由“三升兩降”轉(zhuǎn)筆為“四升一降”，共攬保費(fèi)12014.87億元，較去年同比微增0.57%。

其中，除平安壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增長(zhǎng)同比減少2.51%以外，其余4家公司保費(fèi)收入均超越去年同期，人保壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太保壽險(xiǎn)及新華人壽保費(fèi)收入分別為782.83億元、5054.00億元、1729.56億元及1210.96億元，增速分別為7.32%、0.22%、3.90%及1.81%。

但從8月單月保費(fèi)收入看，A股五大上市保險(xiǎn)公司旗下壽險(xiǎn)公司則有4家保費(fèi)收入環(huán)比減少，僅中國(guó)人壽1家實(shí)現(xiàn)月度正增長(zhǎng)。具體而言，中國(guó)人壽8月單月保費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，新華人壽降低1.2%，平安壽險(xiǎn)降低3.5%，太保壽險(xiǎn)降低11.7%，人保壽險(xiǎn)環(huán)比降幅最大，達(dá)50.8%。

對(duì)比可知，部分壽險(xiǎn)公司年內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，但8月單月保費(fèi)收入增長(zhǎng)乏力。如人保壽險(xiǎn)，前8月總保費(fèi)收入增速達(dá)7.32%，居5家公司之首；但8月單月收入較7月減少50.8%。

國(guó)泰君安非銀金融團(tuán)隊(duì)分析師劉欣琦指出，8月壽險(xiǎn)保費(fèi)總體面臨增長(zhǎng)壓力，其中，人保壽險(xiǎn)業(yè)績(jī)下滑與其個(gè)別業(yè)務(wù)承保不成功導(dǎo)致的一次性負(fù)貢獻(xiàn)及業(yè)務(wù)質(zhì)量承壓有關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，人保壽險(xiǎn)前8月長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)收入為375.1億元，同比增加22.4%，其中躉交保費(fèi)收入218.3億元，同比增長(zhǎng)49.1%；其余期交首年、期交續(xù)期及短期險(xiǎn)保費(fèi)收入均有減少，分別為156.8億元、385.8億元及21.93億元，較去年同期減少1.9%、3.7%及2.1%。

劉欣琦分析指出，人保壽險(xiǎn)8月單月首年期繳同比降低4.5%，個(gè)險(xiǎn)仍然面臨較大的增長(zhǎng)壓力；躉交保費(fèi)為負(fù)8億元，主要為個(gè)別業(yè)務(wù)承保不成功導(dǎo)致的一次性負(fù)貢獻(xiàn)；期繳續(xù)期同比下降23.0%，業(yè)務(wù)質(zhì)量承壓。

與此同時(shí)，亦有分析師表示，當(dāng)前壽險(xiǎn)行業(yè)已進(jìn)入改革“深水區(qū)”，未來(lái)保費(fèi)收入有望不斷改善，新業(yè)務(wù)價(jià)值缺口或可持續(xù)收窄。

信達(dá)證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝分析指出，人保壽險(xiǎn)前8月累計(jì)保費(fèi)增速有所放緩，主要原因是部分長(zhǎng)期險(xiǎn)產(chǎn)品承保不成功以及退保等因素，造成前8月累計(jì)保費(fèi)相比前7月有所下降；太保壽險(xiǎn)8月單月保費(fèi)同比主要受到代理人渠道長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品銷(xiāo)售放緩影響。

“隨著壽險(xiǎn)改革效果的逐漸顯現(xiàn)，壽險(xiǎn)月度保費(fèi)或有望不斷改善，同時(shí)在二季度相對(duì)較低同期基數(shù)和儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品需求不斷提升的背景下，各上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值缺口有望收窄。”王舫朝表示。

半年報(bào)信息顯示，2022年上半年，A股五大上市險(xiǎn)企旗下壽險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值均有不同程度下滑，共計(jì)545.19億元，較去年同期的739.87億元下滑26.31%；內(nèi)含價(jià)值均有不同程度上升，共計(jì)29327.82億元，較去年同期增長(zhǎng)3.17%。其中，中國(guó)人壽內(nèi)含價(jià)值漲幅最大，同比增長(zhǎng)3.98%；平安人壽緊隨其后，同比增長(zhǎng)3.4%。

中信建投證券分析師趙然指出，部分壽險(xiǎn)公司已實(shí)現(xiàn)從渠道到客戶(hù)群體的深耕及轉(zhuǎn)型。“例如，中國(guó)人壽的主力客群相對(duì)偏下沉市場(chǎng)，在本輪經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下，該類(lèi)客群對(duì)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)需求提升，結(jié)合2022年上半年各渠道保費(fèi)及價(jià)值率看，預(yù)計(jì)其個(gè)險(xiǎn)、銀保渠道預(yù)計(jì)均為儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品。但儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品大幅擴(kuò)容仍將帶來(lái)一定的增長(zhǎng)瓶頸，且有高基數(shù)等影響。”

財(cái)險(xiǎn)“老三家”前8月保費(fèi)同比增速達(dá)10.67%

相較在轉(zhuǎn)型中“上下求索”的壽險(xiǎn)業(yè)，財(cái)險(xiǎn)業(yè)已在車(chē)險(xiǎn)綜改的推動(dòng)下進(jìn)入穩(wěn)健增長(zhǎng)的新階段。

2022年前8月，財(cái)險(xiǎn)“老三家”共實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6535.81億元，同比增長(zhǎng)10.76%。其中，太保產(chǎn)險(xiǎn)以12.20%的增速領(lǐng)先其余2家公司，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1179.86億元，其余平安產(chǎn)險(xiǎn)及人保財(cái)險(xiǎn)同比增速分別為11.57%及9.81%，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1953.48億元、3402.47億元。

劉欣琦分析指出，汽車(chē)市場(chǎng)高銷(xiāo)量對(duì)車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的推動(dòng)及“老三家”在非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)上的策略分化對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入的持續(xù)增長(zhǎng)均有貢獻(xiàn)。

具體而言，得益于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)及購(gòu)車(chē)稅優(yōu)政策舉措效果持續(xù)顯現(xiàn)，“老三家”車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入持續(xù)增長(zhǎng)。以唯一披露具體險(xiǎn)種收入的人保財(cái)險(xiǎn)為例，人保財(cái)險(xiǎn)前8月車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)7.2%，8月單月同比增長(zhǎng)9.2%，而汽車(chē)銷(xiāo)量8月單月同比增長(zhǎng)值為32.1%，可帶動(dòng)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。

天風(fēng)證券研報(bào)顯示，當(dāng)前，我國(guó)支持汽車(chē)消費(fèi)政策明確，保險(xiǎn)公司有望深度受益，預(yù)計(jì)全年增速8%左右。“另一方面，公司降本增效各項(xiàng)舉措進(jìn)一步強(qiáng)化，后續(xù)隨著預(yù)算牽引機(jī)制的落地、費(fèi)用配置效能的提升以及市場(chǎng)定價(jià)優(yōu)勢(shì)的強(qiáng)化，下半年綜合成本率有望延續(xù)改善態(tài)勢(shì)。”

目前，“老三家”均有相關(guān)降本增效措施，擬通過(guò)優(yōu)化模型、精細(xì)化費(fèi)用投放等方式進(jìn)一步下降車(chē)險(xiǎn)綜合成本率。

半年報(bào)信息顯示，人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率95.4%，同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)；平安產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率94.4%，同比下降3.0個(gè)百分點(diǎn)；太保產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率96.6%，同比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。

人保財(cái)險(xiǎn)表示，公司持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)質(zhì)量和結(jié)構(gòu)，提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)精準(zhǔn)度，強(qiáng)化價(jià)費(fèi)聯(lián)動(dòng)和過(guò)程管控，提高理賠智能化水平，加大追償力度，有效對(duì)沖了配件工時(shí)、人傷賠償標(biāo)準(zhǔn)上升等不利因素，提高渠道資源配置效率。

非車(chē)險(xiǎn)方面，“老三家”意健險(xiǎn)、信用保證險(xiǎn)及農(nóng)險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)同樣維持較高增長(zhǎng)速度。例如，人保財(cái)險(xiǎn)前8月意外及健康險(xiǎn)收入743億元，同比增長(zhǎng)14.3%，農(nóng)險(xiǎn)421.17億元，增長(zhǎng)21.9%，責(zé)任險(xiǎn)收入236.37億元，增長(zhǎng)3.4%，企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)收入118.08億元，增長(zhǎng)2.1%，信用保證險(xiǎn)收入34.81億元，增長(zhǎng)126.9%。

劉欣琦分析指出，非車(chē)險(xiǎn)方面，預(yù)計(jì)各家公司策略有所分化。平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)增長(zhǎng)，而人保財(cái)險(xiǎn)預(yù)計(jì)繼續(xù)堅(jiān)持控制業(yè)務(wù)品質(zhì)，同時(shí)受到單月政策性業(yè)務(wù)項(xiàng)目招標(biāo)節(jié)奏的影響，單月非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入同比增加7.9%。

（作者：鄭嘉意 ）